Nel panorama finanziario odierno, l’attrattiva dei titoli di stato è salita vertiginosamente, rendendo le opzioni governative una scelta preferita per gli investitori. Solo nella prima metà del 2023, abbiamo assistito a deflussi significativi di 58,4 miliardi di euro.

Il settore assicurativo, in questo periodo di instabilità economica, si trova a navigare in acque agitate, cercando di limitare gli impatti su assicurazioni vita. Questa tendenza si riflette nell’aumento dei clienti che decidono di riscuotere le loro polizze. L’aumento dei rendimenti dei titoli di stato ha, infatti, potenziato il loro appeal, nonostante abbiano generato notevoli minusvalenze per i portafogli degli investimenti assicurativi. A ciò si aggiunge la vicenda di Eurovita, evidenziando l’importanza cruciale delle gestioni separate nel settore. La convinzione è che l’Ivass possa avviare una nuova consultazione pubblica, alla luce della precedente sulle unit linked, per rimodellare la strategia entro la fine dell’anno.

Riscatti in Aumento

Un punto focale per decifrare la situazione è il tasso di polizze vita riscattate prima della loro scadenza. I dati Ania del primo semestre del 2023 rivelano un totale di riscatti di 58,4 miliardi di euro, un salto del 45,2% rispetto allo stesso periodo del 2022. I riscatti hanno rappresentato il 76% dei pagamenti totali, un fenomeno preoccupante che merita un’analisi più approfondita.

La percentuale di riscatti annui, abitualmente intorno al 5%, nel 2022 è salita al 6,6% e a settembre 2023 ha raggiunto il 7,6%. Se ci concentriamo esclusivamente sul settore bancassurance, questa cifra arriva al 9,7%, escludendo Poste. Con ancora tre mesi alla fine dell’anno, possiamo prevedere che questo valore aumenterà ulteriormente.

Ciononostante, si nota un’inversione di tendenza. L’importo mensile dei riscatti, se confrontato con il valore medio delle riserve matematiche, mostra un incremento considerevole negli ultimi tre anni, crescendo dallo 0,47% nel 2020 allo 0,56% nel 2022. Tale tendenza si conferma anche per i primi sei mesi del 2023, con il rapporto riscatti/riserve che ha toccato l’1,12% a marzo, per poi scendere allo 0,85% a giugno.

Focus sulle Gestioni Separate

Di fronte a questi sviluppi, il settore assicurativo anela a una revisione delle regole per le polizze di Ramo I, aspettandosi che l’Ivass inizi una nuova consultazione entro l’anno. Due questioni sono particolarmente rilevanti: l’uso più flessibile del fondo utili e l’adattamento delle garanzie agli andamenti del mercato, una mossa che potrebbe portare a una più efficace capitalizzazione delle plusvalenze e una migliore risposta alle dinamiche di mercato.